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Les caisses de pension n’ont pas la vie facile – et ce depuis un certain temps déjà. L’ère des taux d’intérêt négatifs appartient certes au passé, mais ses effets sont toujours très présents: des marchés financiers volatils, des taux d’inflation élevés et des taux d’intérêt encore plus élevés. À quoi s’ajoutent des conditions cadres juridiques qui compromettent une performance assurant les rentes.

Afin d’offrir davantage de flexibilité aux caisses de pension, le Conseil fédéral a élargi l’OPP avec deux catégories de placement:

• «Infrastructures», avec une quote-part de 10% au maximum des actifs immobilisés, en octobre 2020
• «Private debt et private equity» (5%) en janvier 2022 

Les placements en infrastructures et en private equity étaient autorisés depuis longtemps déjà, puisqu’ils étaient régis dans la catégorie «Placements alternatifs» (15% au maximum) depuis 2009. Ainsi, la nouvelle réglementation n’a pas introduit de nouveaux véhicules de placement, mais a détaché certains existants en doublant leur quote-part maximale.

Pour les placements alternatifs, l’OPP définit actuellement:

• trois catégories de placement différentes
• pour 30% du capital immobilisé au maximum

Le terme «marchés privés» est établi dans le secteur financier depuis belle lurette; il se réfère à une classe d’actifs divisée en quatre sous-catégories:

1. Private equity (PE)
2. Private debt
3. Private real estate
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Ces quatre sous-catégories ont deux caractéristiques en commun: il s’agit

• de placements directs illiquides
• dans des organisations non cotées en Bourse

Des entreprises privées ou des structures de droit public; des communes ou des entreprises de transport; des fournisseurs d’énergie ou des hôpitaux – en bref, les fabricants et les fournisseurs de l’infrastructure sans laquelle un État est incapable de fonctionner.

Aucune classe d’actifs n’a connu une croissance aussi fulgurante ces deux dernières décennies:

• Facteur 7,3 pour l’offre (2003: 1500 fonds de marchés privés, 2023: plus de 11 000)
• Facteur 3,8 pour la demande: (2007: près de 3 billions de dollars, 2021: plus de 11,4 billions de dollars).

La croissance est spectaculaire, et tout à fait logique. En effet, les placements en infrastructures et les investissements PE, en particulier, répondent dans une large mesure aux besoins et au comportement de placement des caisses de pension et autres investisseurs institutionnels:

• La durée prolongée est compensée par une prime d’illiquidité
• Performance supérieure à celle des actions à moyen et à long termes
• Volatilité nettement inférieure à celle des actions

À cet égard, il ne s’agit pas de superlatifs marketing flatteurs, mais de faits tangibles pouvant être corroborés par une comparaison à long terme des principales classes d’actifs entre 2006 et 2021.

Sur 15 ans, le private equity a enregistré:

• La meilleure performance: sur 15 ans, en moyenne 8,8% par an en moyenne
• La meilleure performance annuelle, toutes classes confondues: 39,9%
• Une résilience trois à quatre fois supérieure lors des baisses et des crises. Performance annuelle PE la plus mauvaise: –11,5%, actions: –45%
• La plus faible volatilité, toutes classes d’actifs confondues: seules 2 années sur 15 avec une performance négative

Deux formes de placement de base se sont établies pour les investissements PE: en tant qu’investisseur direct (individuellement ou avec des co-investisseurs) ou avec d’autres investisseurs via des fonds de private equity fermés.

Les investissements en fonds sont possibles soit directement en tant qu’investissements primaires, soit indirectement par le biais des fonds multigestion: soit vous recherchez les fonds qui répondent à vos besoins, soit vous trouvez un gestionnaire de fonds qui investit dans plusieurs fonds. Ce qui vous convient idéalement dépend de facteurs divers:

• Stratégie de placement
• Propension et capacité au risque
• Volonté et possibilité d’engagement personnel
• Taille du portefeuille et volume d’investissement
• Horizon de placement
• Perspectives de rendement

Les fonds de private equity présentent un fonctionnement quelque peu différent des fonds de placement traditionnels. Leurs principales caractéristiques sont les suivantes:

• Fonds fermés à durée déterminée
• Les investisseurs s’engagent à un investissement maximal («Engagement»)
• Les placements ne sont effectués que lorsque le gestionnaire du fonds a atteint son objectif de capital
• Les investisseurs s’engagent à mettre à disposition du capital en plusieurs tranches, sur appel («Capital calls»)
• Le gestionnaire du fonds recherche des opportunités d’investissement et appelle des capitaux quand une acquisition est prête à être signée
• Les distributions commencent généralement au bout de 4 à 5 ans – souvent, lorsque les premiers remboursements interviennent, le capital n’a même pas encore été versé et investi dans sa totalité
• Il en découle la courbe en J typique de l’engagement et des distributions de capital (voir le graphique)
• À l’échéance de la durée, le placement dans le fonds est liquidé et le capital est réparti.
  

Depuis un certain temps, l’�۶���Ƶ Asset Wizard garantit des analyses de portefeuille, de risque et de performance simples, exhaustives et actualisées en permanence pour les portefeuilles d’actions et d’obligations.

• À présent, �۶���Ƶ complète les fonctionnalités de l’Asset Wizard par un module private equity.
• Une démarche offrant pour la première fois aux investisseurs institutionnels une vision holistique et unitaire de leur portefeuille, toutes classes d’actifs confondues.

Le module PE s’intègre dans l’Asset Wizard en toute fluidité. L’ergonomie demeure la même, les informations sont préparées selon le même principe et affichées de façon aussi claire que pour les autres classes d’actifs.

Au niveau supérieur, un tableau de bord visualise l’essentiel en un coup d’œil – pour les investissements PE, notamment les indications concernant les engagements, les appels de capitaux ou encore le flux de trésorerie net.

D’un simple clic, vous accédez aux détails d’un investissement PE spécifique, niveau par niveau, par fonctionnalité descendante. Comme à l’ordinaire, les investissements PE peuvent être préparés de manière isolée ou par portefeuille, en vue du reporting adapté aux destinataires.