隨著經濟壓力加劇，全球競爭日益激烈，歐洲放寬监管的呼聲也愈加高漲。Massimiliano Castelli 和 Lucy Thomas 認為，政策制定者應該將焦點放在监管結果上，而非期望放鬆监管能成為萬能解藥。
商業領袖、政策制定者與投資者普遍認為，歐洲過於嚴格的监管環境正在扼殺增長，抑制創新，並降低歐洲在全球舞台上的競爭力。
隨著全球多地已有放鬆监管的措施，這一聲音愈加高漲。事實上，近幾十年來，美國在創新和增長方面表現出色；除非發生重大的地緣政治意外（這在當前環境下確實是大前提），否則它似乎正沿著良好的發展道路繼續前行。
因此，問題不再是歐洲是否應該放鬆监管，而是如何放鬆监管。畢竟，減少监管不一定總能帶來更好的监管環境。更令人困惑的是，监管這個詞的意涵已經模糊不清。监管現在幾乎等同於規則， 但它的意義應該更為廣泛；有些規則至關重要，而有些則過於繁瑣，甚至不再需要。而且，往往精心設計的激勵措施和指導方針會比一些規定更為有效。
监管過多？束縛發展的重擔
监管過多？束縛發展的重擔
老話常說，美國創新、中国模仿，而歐洲則…监管。歐盟被認為在第四次工業革命中落後於其他競爭者。1
過度监管常被指責為創新和競爭力的重要障礙
数字有目共睹；2019年到2024年，欧盟通过了超过13,000条立法法案1，而美国在联邦层级的数量仅為3,500条。其中，一个被视為特别繁重的领域是永续性报告，欧盟的多数公司需要遵循几项重叠的规范，并且每一项规范都有其特定要求。2歐盟的中小型企業（SME）在监管合規上花費的成本和資源超過了10%。3 许多供应商為了应对日益增加的合规要求，已经增加了叁名全职员工来处理数据收集需求。4因此，超過三分之二的歐盟公司視监管為長期投資的障礙（其中32%認為它是重大障礙，34%認為是輕微障礙）。5相比之下，美国的这一比例仅為21%。6
在其他地區放鬆监管的努力無疑加劇了這一不安情緒，也激發了急迫行動的需求。
自从川普第二次当选以来，他已经承诺减少「毫无意义的繁文縟节」。7 其中一個方面是《行政命令14192「透過放鬆监管釋放繁榮」（Unleashing Prosperity Through Deregulation）》，該命令旨在每增加一項新規則，就撤銷至少十條舊有規則。8此外，川普还成立了政府效率部（顿翱骋贰），其目标是提升政府效率和生产力。一项行政命令的条款明确要求「取代所有先前的行政命令和规范摆…闭，以消除可能成為提供美国数字服务（鲍厂顿厂）机构记录存取的障碍」。9
美國正在削減環保規範，並簡化石油開採的許可流程，川普總統鼓勵石油巨頭們「鑽探吧，寶貝，鑽探！」。此外，眾議院議長Mike Johnson最近宣布，將以「手術刀與大錘之間」的方式，挑戰前總統拜登的《通脹減少法案》（IRA）。
與此同時，中国僅需數月便能批准並建設其太陽能和風能項目，並提前六年達成了2030年可再生能源目標。10 儘管並未明文削減規範，中国的重點仍是提升效率並簡化行政程序。11
相比之下，歐盟的监管體系，由區域、國家（27個國家擁有不同法律）和歐洲聯盟執行委員會層級的規範所組成，讓許多公司陷入困境。例如，過度的許可流程已經停滯了可再生能源項目。12 儘管有法律规定项目许可应该在两年内批出，但根据贰尘产别谤的研究，在分析的18个国家中，所有在岸风能项目的平均许可时间均超过两年，某些情况甚至长达五倍之多。13 显而易见，必须有所改变。
监管過少？混亂的根源
监管過少？混亂的根源
中国在可再生能源生產上的快速進展與川普的反氣候議程結合，應該為歐洲提供了不僅是效率的教訓，也是一個領先統一且具競爭力的綠色議程的機會空隙。儘管放鬆监管的趨勢顯而易見，但在關鍵領域如能源、人工智慧（AI）和金融業，穩定的监管依然至關重要。歷史和當前的市場表明，過少的监管帶來的後果是明顯的。
2008年金融危機被普遍認為是金融监管缺失的系統性失敗。
放鬆监管讓冒險行為肆意蔓延
最終助長了房市泡沫，並引發了毀滅性的後果。隨後的歐元區債務危機也是由於財政监管不足，導致了不可永續的財政政策。
現況如何？川普的政策正在製造越來越多的不確定性和不穩定性。儘管預期美國的放鬆监管措施將促進更多的創新與增長，但川普政府正在削弱法治，擾亂機構（包括聯準會和司法機構），同時降低透明度。
美国政府效率部（顿翱骋贰）如今的透明度和信息传递问题已经引起了前所未有的批评。14 DOGE的一些行動對整個機構產生了重大影響，並對其造成了損害。最近的一個事件是，前DOGE主管馬斯克（Elon Musk）辭去職位。而在一連串法律挑戰——包括試圖廢除美國國際開發署（USAID）和美國和平研究所（USIP）之後，該部門承諾的2兆美元的節省，僅實現了61.5億美元的微小削減15，无论如何，却留下一片不确定性和法治的削弱。
此外，美國政府一些主要政策議程中存在巨大的利益衝突，舉例來說，與加密貨幣相關的政策。川普的破壞性政策正在改變這一模式，並且無法保證放鬆监管將對未來的增長和創新產生正面影響。
歐盟最近公布的《人工智慧法案》（AI Act）是輕觸式监管風險及需達成平衡的有力例子。鑑於對於放鬆對人工智慧（AI）监管的風險，該法案不僅關注合規性，還促進了積極參與新技術創造的過程。人工智慧對我們的未來至關重要，因此必須謹慎處理。我們認為，任何相關的监管應該有助於促進歐洲的關鍵成長領域：能源和資本市場。
正确的平衡：简化、整合与投资的微妙平衡
正确的平衡：简化、整合与投资的微妙平衡
這種微妙的平衡為歐洲提供了獨特的機會，提供其他地方無法提供的穩定性和法治。在這個不穩定且動盪的世界中，過去被視為弱點的监管體系，或許能在未來成為競爭的優勢。
放鬆监管本身並不是解鎖歐洲競爭力的關鍵。相反，簡化、整合和投資的結合至關重要——以期成為動蕩世界中的市場與投資者的穩定避風港。我們因此支持「盡可能少，但盡可能必要」的方法，將焦點放在結果而非過程。
两份关於欧洲未来的最新报告正在塑造政策方向，并提供有益的指导，以在维护重要治理与保护的同时提升竞争力。
在他的報告《遠超市場》（Much More Than a Market）中，前義大利總理Enrico Letta強調了簡化歐盟內部規則和官僚機構的必要性。前歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）的報告16则集中於欧洲长期经济模式，并提出了基於叁个关键点的策略：缩小与美国的创新差距、提高去碳化竞争力，以及确保欧洲的经济安全自主性。
然而，兩者都強調，任何投資必須建立在歐洲資本市場和產業政策的更深層次整合基礎上。目前的分散式方法，擁有27個不同的財政體系和不一致的监管，從根本上無法與當今競爭所需的規模和速度相匹配。
幸運的是，歐洲已經採取了重大步驟來降低监管負擔。歐洲聯盟執行委員會發布了《更佳监管》（Better Regulation）議程，旨在推動在準備新措施或評估立法時的簡化和效率。17此外，《綜合簡化方案》（Omnibus Simplification Package）18提案旨在减少欧盟要求的复杂性和所有欧盟公司的行政负担——对所有公司减少25%，对中小公司减少35%。
欧洲一直需要推动，而这显然是其中的一个关键时刻。
簡化不必等於放鬆监管；它可以意味著更聰明的监管
如果不進行這樣的改革，歐洲企業將繼續面臨美國和中国同行無需面對的低效問題，因為他們在更統一的监管環境中運作。
对投资者而言，「恰到好处」可能意味着什麼？
对投资者而言，「恰到好处」可能意味着什麼？
这些重大的政策变动对投资的影响不可低估。事实上，我们已经看到了德国财政注入的直接市场影响，这一举措帮助加强了欧洲的防务能力，并在川普上任几天后决定撕毁大量基於国际规则的秩序后发生。
以金融业為例。理论上，银行和保险公司可能会从减轻报告负担和更大的灵活性中受益。真正的资本市场联盟也将提供一次性世代的欧洲资本与政策对接——将资本与全区域的投资机会匹配，并有望促使资金来源更加多样化，平衡银行资金、公司信贷和直接贷款。我们还预计，跨欧盟的併购活动将在各个产业中上升，以整合联盟的优势并提高竞争力。
更加簡化的環境和安全法規可能有助於工業和汽車製造商。從創新角度來看，更輕鬆或更智能的數據、人工智慧（AI）和數字市場监管方法可能會促進創新，從而吸引更多資金。
此外，普遍认為：
高监管負擔通常會不成比例地影響到小型公司
因此，任何简化措施都将让其业务变得更简便，并应该增加中小型公司的竞争力和生态系统的健康（中小型公司佔欧盟公司的99%）。19
该区域的公共和私人投资增加，将可能促使关键基础设施的升级。加速绿色转型议程将在可再生能源领域创造机会，并且去碳化努力的影响，应该与行业和供应链中的排放强度相匹配并进行妥善监控。对电信网络、电力网格和数据中心的升级将创造公共和私人的投资机会。
最终，一个统一、简化且具有竞争力的欧洲将能吸引更多外国投资（2023年外资流入已降至4%，相比2019年的36%20，部分原因來自监管負擔），並釋放出一系列新的機會。然而，作為投資者，我們有責任持續關注任何政策和监管變化，從而評估這些變化可能帶來的實質風險。
The Red Thread：欧洲版
一个关键的十字路口
一个关键的十字路口
