The White House, DC

O que um segundo mandato de Trump significaria para a economia e os mercados? Com tarifas mais rígidas, revisões comerciais e desregulamentação em pauta, as possíveis mudanças na política dos EUA podem redefinir investimentos e setores estratégicos.

Prepare-se para o Trump 2.0

Mark Haefele portrait

Mark Haefele
Chief Investment Officer
Global Wealth Management

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  • Como Donald Trump venceu a eleição presidencial dos EUA e os Republicanos conquistaram o controle do Congresso, os retornos de longo prazo dos títulos públicos aumentaram, o dólar se fortaleceu e os mercados acionários se tornaram mais voláteis.
  • O desafio para os investidores agora é entender as implicações de possíveis mudanças nas políticas dos EUA. Tarifas são a preocupação número 1 de vários investidores. Esta é a área onde o presidente tem a maior autoridade unilateral para alterar o consenso de mercado envolvendo a continuidade do crescimento e o recuo da inflação.
  • Nesta carta, detalhamos nossos cenários de tarifas mais recentes, consideramos como elas podem afetar nossos cenários de investimento mais amplos para 2025 e abordamos as implicações para os investidores.

Nossos cenários de investimento

  • Em resumo, acreditamos que os investidores devem se preparar para a imposição de tarifas agressivas por parte da administração Trump. Em seu primeiro dia de governo, o presidente anunciou e assinou uma série de ordens executivas e outras ações. A ação mais tangível relacionada ao comércio veio na forma de um memorando determinando que às agências federais investiguem e abordem políticas comerciais e cambiais “injustas” de outros países. A adesão da China ao acordo comercial de 2020 e o Acordo EUA-México-Canadá (USMCA) foram destacados. 
  • O escopo e a gravidade dos resultados de possíveis tarifas ainda são incertos. Nossa hipótese básica, à qual atribuímos uma probabilidade de 50%, é de que a alíquota efetiva de tarifa dos EUA sobre a China suba para 30% e de que haja retaliação por parte do país asiático. 
  • Também esperamos que haja esforços para limitar o transbordo, proteger os interesses tecnológicos dos EUA e impor tarifas sobre exportações da UE.
  • Também estamos monitorando um caso de risco, que poderia incluir tarifas universais de 10% a 20% sobre todas as importações de produtos para os EUA, uma tarifa mais ampla de aproximadamente 60% sobre a China ou tarifas prolongadas, amplas e grandes contra o México e o Canadá. Esse cenário teria um impacto mais negativo nos mercados e na economia. o crescimento.
  • Tais cenários de tarifas são um fator determinante nos nossos panoramas de investimentos mais amplos. Acreditamos que o resultado mais provável (50% de probabilidade) é de crescimento apesar de tarifas. 
  • O ímpeto de crescimento dos EUA atualmente está forte. Continuamos acreditando que o Federal Reserve cortará taxas de juros em 50 bps em 2025, e enxergamos um impacto macroeconômico limitado em termos gerais de uma alíquota efetiva tarifária de 30% sobre importações diretas da China.

O que isso tudo significa para os investidores a partir de agora?

  • Acreditamos que o risco-retorno para as ações seja atraente, embora os investidores devam se preparar para a volatilidade de curto prazo relacionada às tarifas.
  • Esperamos uma alta próxima a 10% para as ações dos EUA no restante do ano de 2025 graças ao sólido crescimento econômico, aos ventos favoráveis da IA e à queda gradual dos rendimentos.
  • Também enxergamos como positivo o cenário para os títulos high grade e em grau de investimento.
  • Em nossa hipótese básica, esperamos que os retornos dos títulos do Tesouro dos EUA com prazo de 10 anos caiam para 4% até o fim de 2025 conforme o crescimento e a inflação desaceleram e o Fed implementa cortes de taxas.
  • Projetamos que o EURUSD suba para 1,06 até o fim de 2025, mas dada a provável volatilidade de curto prazo, temos preferência por aproveitar a volatilidade nos principais pares de moedas, em vez de assumir posições direcionais mais sólidas.
  • Enxergamos uma alta do ouro, tanto em nossa hipótese básica quanto em nossos cenários de risco de hipótese de baixa.
  • As próximas semanas provavelmente verão volatilidade nos mercados, por isso, enfatizamos novamente a importância da diversificação. No entanto, embora o caminho adiante possa ser incerto, continuamos enxergando oportunidades para investidores que estejam bem-preparados e que estejam dispostos a se adaptar.
Washington, D.C.

Quais são as principais mensagens para os investidores?

Leia as nossas principais mensagens para investidores em busca de navegar por esse cenário de possíveis resultados diversos.
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