Question 1

¿Los aranceles descarrilarían la transición o las carteras sostenibles?

Accepted Answer

El 2 de abril, el presidente Trump anunció un cambio significativo en la política comercial de Estados Unidos, elevando la tasa arancelaria efectiva sobre las importaciones a su nivel más alto en 100 años.
Una semana después, anunció una pausa de 90 días en los aranceles "recíprocos", excepto para China, y ofreció un respiro para los productos tecnológicos. La escalada de ojo por ojo entre Estados Unidos y China podría afectar drásticamente el comercio entre las dos economías más grandes del mundo. Los aranceles estadounidenses a las importaciones chinas han aumentado al 145%, a partir del 9 de abril. Si bien seguimos atentos a la escalada entre EE. UU. y China, el riesgo de una recesión económica más grave es limitado.
El impacto sobre el clima y las emisiones es complejo debido a la naturaleza interconectada de las cadenas de suministro globales relacionadas con las soluciones al cambio climático y la transición a una economía baja en carbono. China, que es una fuente importante de minerales y materiales esenciales para las tecnologías de energía renovable, ha impuesto restricciones a las importaciones estadounidenses de tierras raras críticas y materiales utilizados en la energía solar y nuclear en respuesta a los últimos aranceles estadounidenses.
Esta incertidumbre dificulta la previsión de los resultados a largo plazo hasta que haya claridad sobre la tabla final de tarifas, lo que podría llevar semanas o meses.

Question 2

¿los gobiernos están retrocediendo en sus compromisos de sostenibilidad?

Accepted Answer

El retroceso de las políticas relacionadas con el clima del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, como la retirada del Acuerdo de París y la revisión de la membresía de Estados Unidos en todas las organizaciones intergubernamentales internacionales, ha paralizado la acción climática a nivel federal.
El progreso climático interno de EE. UU. enfrenta desafíos, pero la postura debilitada de EE. UU. en las negociaciones internacionales sobre el clima pareció indicar inestabilidad a otras naciones, lo que ya se reflejó en las discusiones clave de las Naciones Unidas el año pasado en la COP29 y en la COP16 de Biodiversidad.
La tan esperada actualización de los compromisos de descarbonización de los países (contribuciones determinadas a nivel nacional, NDC, por sus siglas en inglés) estaba prevista para febrero de este año. Sin embargo, la mayoría de los países que firmaron el Acuerdo de París, que representan el 83% de las emisiones globales y alrededor del 80% de la economía mundial, según Carbon Brief, no cumplieron con la fecha para completar sus planes de reducción de emisiones para 2035.
A primera vista, esto puede reflejar el retroceso de los gobiernos en los compromisos de sostenibilidad y descarbonización. Pero históricamente, los países han tardado más en perfeccionar sus compromisos, como se vio en la última ronda de promesas hace cinco años. Esperamos que los planes de NDC de los países se finalicen y presenten en los meses previos a la COP30 (que se celebrará en Brasil en noviembre), donde las Naciones Unidas utilizarán esta información para evaluar el progreso de la acción climática global.

Question 3

¿Sigue habiendo apetito de los inversores por la inversión sostenible?

Accepted Answer

El crecimiento de los activos de inversión sostenible se ha ralentizado en los últimos años debido a factores como la reacción violenta de ESG en EE. UU. y, de manera más universal, el reequilibrio de la clase de activos, la geopolítica y los desafíos regulatorios.
Si bien es poco probable que estos obstáculos disminuyan en medio de las órdenes ejecutivas del presidente Trump y la incertidumbre arancelaria, creemos que hay razones sólidas y evidencia para que los inversionistas sigan centrados en la inversión sostenible.

Question 4

¿Puede seguir creciendo la emisión de bonos sostenibles?

Accepted Answer

La emisión de bonos verdes, sociales, de sostenibilidad y vinculados a la sostenibilidad, denominados colectivamente bonos sostenibles, alcanzó los 1,1 billones de dólares en 2024, sobre la base de los principios de alineación seleccionados por la Iniciativa de Bonos Climáticos. La emisión acumulada alcanzó los 5,7 billones de dólares.
La emisión en lo que va de año se desaceleró, totalizando USD 228 mil millones a fines de marzo. En particular, la emisión de bonos verdes por parte de empresas estadounidenses alcanzó el ritmo más lento desde 2015, según Bloomberg.
La actual incertidumbre geopolítica y económica, las complejidades regulatorias y las políticas del presidente Trump pueden estar ensombreciendo la emisión de bonos verdes.

Question 5

Volatilidad récord

Accepted Answer

La volatilidad récord del mercado y las negociaciones comerciales mundiales están generando desafíos sin precedentes y una gran incertidumbre a corto y largo plazo.
Abordamos las principales inquietudes de los inversionistas respecto al impacto de los aranceles, la formulación de políticas públicas y las estrategias de emisión de bonos verdes y de compromiso ESG.

Question 6

Estrategias

Accepted Answer

Las estrategias de inversión sostenible siguen enfocándose en ofrecer resultados consistentes a lo largo del ciclo económico. Analizamos las dinámicas del mercado en el contexto de nuestra asignación estratégica de activos sostenibles.

Question 7

TRIOs

Accepted Answer

La inteligencia artificial, energía y recursos, y longevidad representan tres oportunidades de innovación transformacional (TRIO) que, según el CIO, impulsarán los mercados de renta variable en la próxima década.
Estas oportunidades están estrechamente conectadas a temas de sostenibilidad, como la eficiencia de recursos, la seguridad alimentaria e hídrica, y la creciente demanda de energía limpia, dando forma a las prioridades de la transición sostenible.

Question 8

ReArm Europe

Accepted Answer

El sector de la defensa ha despertado interés entre inversionistas ante el aumento del riesgo geopolítico, las respuestas de los responsables de políticas públicas y el plan ReArm Europe. Destacamos los principales debates en torno al enfoque de exclusión del sector defensa para inversionistas centrados en la sostenibilidad.

Question 9

Encontrando equilibrio en tiempos de volatilidad

Accepted Answer

A medida que los aranceles de EE. UU. continúan enviando ondas de choque en todos los mercados y regiones, hacemos un balance del rendimiento de la inversión sostenible y analizamos los debates clave en torno a su práctica. En nuestra opinión, la inversión sostenible requiere una mayor concentración de selección en comparación con la inversión tradicional en cartera, lo que refleja una selección basada en diversos criterios para expresar la intención de sostenibilidad. Es probable que las carteras líquidas que se centran en inversiones tradicionales, como acciones y bonos, experimenten una mayor variación en comparación con los índices de referencia.
La volatilidad récord del mercado hace que sea imposible centrarse en otra cosa que no sean los movimientos a corto plazo, y es probable que el efecto de las negociaciones comerciales mundiales se sienta más allá de los ciclos económicos y políticos actuales.
Creemos que los patrones climáticos serán cada vez más volátiles, los recursos naturales serán aún más escasos y la fuerza laboral mundial se concentrará en los mercados emergentes. Las necesidades de la sociedad de mejores soluciones y sistemas no cambiarán. Cuando reina el desorden, confiamos que la prioridad al invertir es reequilibrar.

Question 10

Asignación estratégica de acciones sostenibles

Accepted Answer

Nuestra asignación de renta variable sostenible busca diversificar en función de las estrategias y temas, en lugar de la región. Utilizamos el MSCI All Country World Index (ACWI) como referencia y asignamos a diferentes estrategias que tienen como objetivo seleccionar una "porción" diferente de la misma para expresar una estrategia diferente.
Con el tiempo, el rendimiento de la inversión debería ser similar al de ACWI. Sin embargo, a medida que mapeamos aproximadamente las exposiciones a ACWI por país, también tenemos una alta exposición a EE. UU., dada su ponderación del 65% en el índice. Esto ha perjudicado en lo que va de año, ya que EE. UU. ha sufrido incertidumbre política, ha previsto un impacto económico negativo de los aranceles y ha reequilibrado las salidas de capital.
Por estrategia, el compromiso sigue siendo el principal lastre, con una sobreponderación pesada frente a las empresas de mediana capitalización, mientras que otras estrategias son más variadas.

Question 11

Inteligencia artificial, energía y recursos, y longevidad

Accepted Answer

Nuestro CIO cree que hay tres oportunidades de innovación transformacional (TRIO) que impulsarán los mercados de renta variable en la próxima década: inteligencia artificial, energía y recursos, y longevidad. Los tres temas tienen un profundo impacto en la trayectoria o las prioridades que subyacen a la transición hacia la sostenibilidad mundial.
La inteligencia artificial aborda las oportunidades que respaldan el desarrollo y la distribución de la IA en la sociedad, incluidos, entre otros, los desarrolladores de centros de datos, los hiperescaladores y las empresas de servicios públicos que alimentan la infraestructura. Creemos que todavía estamos en las primeras etapas de la historia de crecimiento de la IA y seguimos viendo amplias oportunidades de inversión en las tres capas de la IA: habilitación, inteligencia y aplicación.
Energía y recursos se centra en las oportunidades relacionadas con la infraestructura energética y la tecnología industrial, partes de la cadena de valor esenciales para facilitar la transición energética, desarrollar la IA, ampliar la infraestructura energética y satisfacer la creciente demanda de electricidad. Vemos las mejores perspectivas de inversión en la actualidad en la cadena de valor de la electrificación, que está respaldada por el crecimiento de la demanda de electricidad, el gasto de capital de los centros de datos y la inversión vital en redes eléctricas envejecidas.
La longevidad como tema abarca las oportunidades que se benefician de una vida más larga. La combinación de una esperanza de vida cada vez mayor y un cambio demográfico hacia una población mayor crea una gama de oportunidades de inversión en varios sectores, como la atención médica, el consumidor, los servicios financieros y los bienes raíces. La longevidad saludable incluye tener un buen funcionamiento físico, cognitivo y social a lo largo de la vida, según la definición de la OMS, así como aumentar la esperanza de vida.

Question 12

Sector de defensa

Accepted Answer

Si bien las inversiones en defensa han sido un tema de mayor interés en los últimos años con un mayor riesgo geopolítico provocado por las guerras de Ucrania y Gaza, lo que es diferente hoy es el llamado explícito de los responsables políticos a la participación del sector público y privado, incluido el llamado del presidente Trump a los miembros de la OTAN a aumentar el gasto en defensa, la política de seguridad escandinava, y el plan "ReArm Europe" de la UE.
Desde el punto de vista de la inversión, el sector de defensa también ha ganado interés por ser menos vulnerable a los riesgos arancelarios.

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Inversión Sostenible: El desorden reina – por ahora

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