Tensiones en Venezuela limitan inversión | �۶��Ƶ Temas globales

La reciente escalada militar entre EE. UU. y Venezuela renueva la atención sobre la estabilidad política del país. Analizamos los desafíos de deuda y el impacto que estas tensiones tienen en las perspectivas de inversión.

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Escalada militar de EE. UU.

Desde mediados de agosto, Estados Unidos ha aumentado su presencia militar en el sur del Caribe, citando la necesidad de contrarrestar las amenazas de los cárteles de la droga latinoamericanos.
El despliegue ahora incluye siete buques de guerra, un submarino y aproximadamente 4,500 efectivos (incluidos 2,200 infantes de marina), así como diez aviones de combate furtivos F-35 estacionados en Puerto Rico. ��

Movilización y postura de Venezuela

Venezuela ha respondido con su propia movilización militar, desplegando buques de guerra y aumentando el número de tropas en las regiones costeras y fronterizas.
El presidente Maduro ha pedido apoyo internacional y ha denunciado la acumulación de Estados Unidos como una amenaza a la soberanía venezolana, instando al diálogo sobre la confrontación.
Las tensiones aumentaron el 2 de septiembre, cuando Estados Unidos llevó a cabo un "ataque cinético" en el Caribe, destruyendo un presunto buque narcotraficante vinculado a Venezuela y matando a 11 personas. Días después, los F-16 venezolanos realizaron un sobrevuelo de un barco de la Marina de los Estados Unidos.
La situación sigue siendo fluida, y ambas partes aumentan su postura militar y su retórica. ��

Objetivos de la operación militar

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Expectativas y evolución política

Desafíos clave

La deuda en moneda extranjera de Venezuela supera los USD 100 mil millones, lo que lo convierte en uno de los países más endeudados del mundo en relación con su PIB.
Existe una variedad significativa en términos de los derechos financieros (por ejemplo, bonos, préstamos, pagarés, etc.) que los acreedores tienen contra el soberano y el cuasi soberano venezolano. En Venezuela, la deuda pendiente varía ampliamente en términos de intereses vencidos, cláusulas de agregación y vencimientos.
Los acreedores venezolanos vienen en todas las formas y tamaños (por ejemplo, inversionistas internacionales, empresas multinacionales, acreedores soberanos), y no hay una claridad total sobre a quién se le debe qué y quién es superior a quién en la estructura de capital del país. Algunos inversionistas ya disfrutan de sentencias legales a su favor en tribunales internacionales, mientras que otros no.
Venezuela tiene importantes necesidades de reconstrucción, y existe una notable incertidumbre con respecto al verdadero estado de su economía y su capacidad a largo plazo para pagar la deuda, dado el fuerte deterioro de la calidad de las estadísticas económicas nacionales en los últimos años.
Si la oposición llegara al poder, puede intentar clasificar alguna deuda como "odiosa", lo que complica aún más los procedimientos legales.��
Los factores geopolíticos, incluido el papel de China y Rusia como principales acreedores, agregan otra capa de complejidad.

Entorno de mercado

En este contexto, creemos que la persistente incertidumbre política, la alta probabilidad de una reestructuración prolongada y complicada de la deuda y la limitada visibilidad sobre la capacidad de pago de Venezuela seguirán limitando el alza de los precios de los bonos.
Además, los inversionistas se enfrentan a elevados costes de oportunidad: con los bonos del Tesoro de EE.UU. rindiendo entre el 3,5% y el 4,5% y una cesta diversificada de bonos soberanos denominados en dólares con un rendimiento del 7%, esperar una resolución de la saga de la deuda de Venezuela está lejos de ser gratuito.
Consideramos que el reciente repunte de los precios de los bonos venezolanos es una oportunidad para reducir la exposición, en lugar de añadir riesgos. ��

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