Investigación del CIO
México: Impacto Arancelario Mitigado por el T-MEC
Descubra por qué los lazos comerciales, la migración y la cooperación en seguridad con EE. UU. siguen siendo constructivos.
Descubra por qué la amenaza arancelaria de Estados Unidos podría tener un impacto limitado sobre México, y cómo el T-MEC, los avances en seguridad y la cooperación bilateral siguen respaldando la estabilidad económica y generando oportunidades de inversión.
Factores clave en la relación bilateral México–EE. UU.
- Las exportaciones mexicanas que cumplen con el acuerdo comercial del T-MEC seguirán exentas de estos aranceles, según informó Bloomberg. De confirmarse, consideramos que esto limitaría significativamente el impacto de esta nueva amenaza arancelaria, ya que aproximadamente el 90 % de las exportaciones mexicanas hacia Estados Unidos cumplen con el T-MEC o están cubiertas por acuerdos sectoriales, como los del sector automotriz y de autopartes.
- Recientemente, la administración estadounidense se ha enfocadoen tres áreas principales dentro de su relación con México: migración, narcotráfico y comercio.
- En la carta donde amenaza con imponer aranceles del 30 %, el presidente Trump reconoció los avances recientes de México en materia de seguridad fronteriza, pero subrayó que se requiere una acción más contundente contra los cárteles de drogas. También pidió avances adicionales en la eliminación de barreras comerciales existentes.
- Desde nuestra perspectiva, las tres áreas están evolucionando positivamente. Aunque podrían surgir tensiones ocasionales, los líderes de ambos países tienen incentivos para continuar colaborando y mantener una relación constructiva.
- En este tema, la mejora es evidente. El número de cruces no autorizados en la frontera entre México y Estados Unidos se ha reducido notablemente en el último año, reflejo de una aplicación más rigurosa de las leyes y una mejor coordinación bilateral.
- Mientras esta cooperación se mantenga, esperamos que las tensiones migratorias sigan siendo manejables.
- El narcotráfico — en particular, el fentanilo — sigue siendo una de las principales preocupaciones del gobierno estadounidense, como se destacó en la carta del presidente Trump. En ella, se criticó que México no ha hecho lo suficiente para contener la actividad de los cárteles.
- Sin embargo, el aumento de la presión desde Washington parece estar impulsando un cambio en la estrategia de seguridad mexicana. La presidenta Sheinbaum ha dejado atrás el enfoque anterior de “abrazos, no balazos”.
- Bajo el liderazgo del secretario de Seguridad, García Harfuch, el gobierno ha priorizado el uso de inteligencia, investigaciones y cooperación transfronteriza para desarticular al crimen organizado y sus redes financieras.
- Aunque estos primeros pasos son alentadores, el reto es complejo y los avances tomarán tiempo. Aun así, este nuevo enfoque podría permitir a México ofrecer “concesiones” que ayuden a aliviar las preocupaciones de Estados Unidos.
- De manera crucial, medios de comunicación han informado que funcionarios de la Casa Blanca han aclarado que las exportaciones que cumplan con el T-MEC seguirán exentas de los aranceles estadounidenses.
- En nuestra opinión, esto limita de forma significativa el impacto de la amenaza arancelaria, ya que aproximadamente el 90 % de las exportaciones mexicanas ya cumplen con las reglas de origen del acuerdo o están cubiertas por convenios específicos, como los del sector automotriz.
- Aunque aún se están conociendo los detalles, todo indica que, por ahora, el arancel del 30 % aplicaría únicamente a una pequeña porción del comercio que no está amparado por el T-MEC.
- No anticipamos una respuesta disruptiva por parte de México. Es probable que las autoridades continúen su compromiso con un diálogo constructivo con Estados Unidos, con el fin de preservar el acceso preferencial al mercado y evitar una escalada de tensiones antes de la próxima revisión del tratado. El canciller Marcelo Ebrard ha confirmado que existen grupos binacionales permanentes encargados de liderar las negociaciones.
- El peso mexicano y los activos locales podrían experimentar cierta volatilidad en el corto plazo, pero deberían mantenerse resilientes debido al alcance limitado de la amenaza arancelaria y a los incentivos para mantener la cooperación bilateral.
- Los bonos soberanos mexicanos en dólares continúan ofreciendo rendimientos atractivos frente a los bonos del Tesoro estadounidense, con un riesgo crediticio que consideramos manejable.
- Mantenemos una perspectiva constructiva sobre la deuda corporativa mexicana en dólares, respaldada por sólidos fundamentos y rendimientos atractivos.
- Si bien el anuncio arancelario del 12 de julio genera preocupación, las exenciones ligadas al T-MEC indican que el riesgo de un conflicto comercial mayor es bajo.
- La próxima revisión del acuerdo está cobrando cada vez más relevancia. Esperamos que el tratado siga en vigor, incluso si las negociaciones conllevan mayores exigencias por parte de Estados Unidos en temas como normas laborales, política energética, transbordos y cooperación en materia de seguridad.