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金融市场对近期关税升级的反应相对平淡。标普500指数仍较4月份的低点上涨约26%，上周第二度创下历史新高。与此同时，美元指数DXY继年初下跌约 10%后，在过去两周回升了约1%。这表明金融市场不认为激进关税会严重破坏美国经济。
但随着特朗普政府加征关税，投资者应注意到，现在可能仅处于当前一轮紧张局势升级的早期阶段。在过去一周左右，美国已宣布自8月1日起上调对某些贸易伙伴进口和特定商品的关税，但在此之前需视乎能否达成贸易协议。目前，美国只有与英国和越南达成了协议，而对包括欧盟、加拿大和墨西哥等主要贸易伙伴在内约25个贸易伙伴的关税上调仍在等待确认。
贸易紧张局势下外汇市场可能首当其冲，去美元化趋势预计将在中期内持续。因此，投资者可能需要考虑以下建议，以应对未来几周甚至更长时间的不确定性。
关注去美元化主要受益者的逢低建仓机会。 欧元是美元以外流动性最高的替代货币， 仍可能是美元普遍走软的主要受益者。我们还预计德国采取财政刺激措施和欧洲增加国防支出将支持欧元。继近期走软后，欧元兑美元料将在2026年6 月左右恢复升势并朝1.20水平上涨。澳元也将是另一个主要受益者，我们预计澳元兑美元将在2025年年底和2026年上半年分别升至0.68和0.70，这得益于未来几个季度美元相对于澳元的利率溢价收窄。最后，我们也会逢高卖出美元兑日元，并预计该货币对将在2026年第二季度跌至136。
短期内美元的强势可能受到抑制。 应对潜在短期波动的另一种方法可能是根据我们的中期预期卖出某些外汇走势的风险。这种方法应该有助于提高投资组合收益率，并可能为中期趋势提供更佳的入市点。首先，虽然我们认为欧元兑美元在短期内有一定的下行空间，但我们预计贬值空间相对有限 ，因此下个月我们将卖出汇率跌至1.15以下的风险。对于澳元兑美元，我们将卖出汇率跌至0.65及以下的风险。同样，我们也会卖出美元兑日元上行至148的风险。
利用大宗商品来加强投资组合。 我们认为，买入黄金、白银和铜是应对关税相关大宗商品市场动荡的有效方法。黄金继续是对冲一系列风险的重要工具，我们建议在平衡型多元化投资组合中配置5%该贵金属。世界黄金协会的数据表明，央行和交易所交易基金（ETF） 的需求仍然强劲，这应会限制金价因美元升值而出现短期下行的空间。因此，我们将在金价约为3,300美元/盎司时增加黄金配置，预计未来几个季度金价将升至3,500美元/盎司左右。对于白银，我们预计今年市场将供不应求，利率下降、美元中期走软以及今年晚些时候工业活动温和回升将使白银价格在未来12个月内保持在38美元/盎司左右。我们看好卖出白银价格的下行风险。
美国刚刚宣布对铜进口征收50%关税（8月1日起生效），这可能为受益于短期波动提供了另一个机会。尽管关税可能会导致铜价在短期内走软，但我们认为供应挑战将使铜价最多跌至9,000-9,500美元/公吨之间。展望未来12个月，我们预计铜价将在2026年第二季度升至10,750美元/公吨，并将卖出其在2025年下半年跌至9,000美元/公吨以下的风险，以增强收益。
