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Dopo le recenti battute d¡¯arresto dei mercati azionari, molti investitori e molte investitrici si chiedono se questo ¨¨ un buon momento per acquistare. Si tratta di una domanda particolarmente pertinente sui listini azionari europei, che presentavano valutazioni relativamente convenienti gi¨¤ prima dei crolli delle ultime due settimane. Chi detiene una quota azionaria insufficiente, quindi, pu¨° senza dubbio valutare la possibilit¨¤ di incrementare gradualmente le posizioni.

Ci sono anzi diverse ragioni per cui, nonostante la nostra valutazione complessivamente neutrale sulla regione europea, conviene investire in titoli azionari selezionati che traggono giovamento da tendenze specifiche. Nel report ?Sei modi per investire in Europa? descriviamo diversi fattori macroeconomici e strutturali che dovrebbero dare slancio a singoli titoli azionari europei. Tra di essi figurano le misure fiscali sancite nel contratto di coalizione dal cancelliere federale tedesco in pectore Friedrich Merz, che prevedono un programma di investimenti in infrastrutture e difesa da circa un miliardo di euro e potrebbero accelerare la crescita economica nel medio e lungo periodo. Anche un eventuale accordo per un cessate il fuoco tra Russia e Ucraina dovrebbe a nostro avviso portare una maggiore stabilit¨¤ e una ripresa economica nell¡¯Europa orientale. Inoltre, le trattative in corso tra gli USA e l¡¯UE per un netto aumento complessivo della spesa per la difesa in Europa potrebbero dare slancio all¡¯industria degli armamenti. Ultimo ma non ultimo, un rilancio dell¡¯attivit¨¤ manifatturiera dagli attuali livelli molto bassi potrebbe sostenere la ripresa economica.

Dopo i recenti sconvolgimenti sui mercati azionari abbiamo allungato l¡¯elenco dei titoli che si giovano di queste tendenze per includere diversi ?defensive champions? che traggono vantaggio da una maggiore volatilit¨¤ del mercato. Le azioni difensive sono caratterizzate da ricavi stabili che le rendono interessanti quando i mercati sono in preda all¡¯incertezza. Riteniamo che ci siano diversi settori particolarmente interessanti per gli investitori che cercano stabilit¨¤ e dividendi affidabili. In questa categoria rientrano i beni di consumo, la sanit¨¤, le telecomunicazioni e le utility. Inoltre, esprimiamo una preferenza generale per le societ¨¤ europee a bassa e media capitalizzazione.

Oltre a questi ?sei modi? per investire in Europa, ne aggiungiamo un altro: singoli settori selezionati nel nostro mercato nazionale svizzero. Nonostante i dazi imposti dagli USA nelle scorse settimane e in parte gi¨¤ aboliti, le conseguenze dirette per il mercato azionario elvetico sono limitate perch¨¦ molte societ¨¤ producono localmente e vantano consistenti margini lordi. Gli effetti indiretti di un indebolimento dell¡¯economia mondiale sono invece pi¨´ significativi, soprattutto per le societ¨¤ sensibili alla congiuntura.

Abbiamo ridotto la previsione di crescita degli utili per l¡¯SMI nel 2025 dal 7,5 al 4 percento perch¨¦ i dazi rallentano la congiuntura. Gli investitori dovrebbero concentrarsi su societ¨¤ di qualit¨¤ e fornitori di servizi, nonch¨¦ su mid cap e azioni cicliche con una preferenza per le infrastrutture. Le azioni svizzere presentano valutazioni eque, con un rapporto prezzo/utili in linea con la media storica e interessanti rendimenti da dividendi. I tassi bassi supportano le azioni growth e income, mentre i titoli da dividendo di alta qualit¨¤ appaiono particolarmente interessanti. Anche le strategie che traggono vantaggio dai tagli dei tassi sono una buona scelta, mentre le societ¨¤ che risentono poco dei dazi risultano avvantaggiate.

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