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Angesichts der hohen Temperaturen in diesem Sommer erscheint eine kalte Dusche eigentlich verlockend. An der kalten Dusche der Schweizerischen Nationalbank (SNB) im Juni d¨¹rften die hiesigen Sparerinnen und Sparer aber keine Freude gehabt haben. Die SNB senkte ihren Leitzins auf 0 Prozent. Zinssenkungen in den negativen Bereich sind nicht wahrscheinlich, aber auch nicht auszuschliessen, falls sich der globale Handelsstreit in den kommenden Monaten nicht legt.

Anleger d¨¹rfen nicht davon ausgehen, dass Nullzinsen nur ein kurzfristiges Ph?nomen sind. Mitte 2011 senkte die SNB den Leitzins auf 0 Prozent, dann in den negativen Bereich und erst ¨¹ber zehn Jahre sp?ter stieg dieser wieder ¨¹ber die Null-Prozent-Marke an. In diesem Zeitraum betrug der Zins auf Sparguthaben im Durchschnitt nicht einmal 0,1 Prozent.

Nun kann eingewendet werden, dass die SNB aufgrund der tiefen Inflation auf Null- oder Negativzinsen setzt. Tats?chlich betr?gt die Schweizer Inflation im Moment auch 0 Prozent, sodass Anleger real ihre Kaufkraft bewahren k?nnen.

Wenn da nicht die Krankenkassenpr?mien w?ren. Der grosse Teil des Kostenschubs im Gesundheitswesen kommt zwar von einer Ausweitung der Leistungen und wird deshalb richtigerweise nicht als Inflation gewertet. F¨¹r Familien bedeutet das jedoch eine empfindliche Belastung ihres Haushaltsbudgets. Diese soll mit dem Anlegen zumindest ausgeglichen werden, was mit dem Sparkonto im Null- oder Negativzinsumfeld nicht m?glich ist.

In dieser Situation m¨¹ssen sich Anleger fragen, wie viel Liquidit?t sie tats?chlich halten wollen, denn im Null- oder Negativzinsumfeld ist Bargeld zu einem kostspieligen Luxus geworden. ?bersch¨¹ssige Liquidit?t kann in einem professionell verwalteten Portfolio in Aktien angelegt werden. Schweizer Aktien haben w?hrend der letzten Null- und Negativzinsperiode zwischen 2011 und 2022 im Durchschnitt eine Rendite von 7,5 Prozent pro Jahr (SPI Total Return) abgeworfen.

Eine besondere Herausforderung stellen tiefe Zinsen f¨¹r Anleger dar, die auf ein regelm?ssiges Einkommen angewiesen sind. Anleihen k?nnen im Nullzinsumfeld dieses Einkommen nicht mehr garantieren. Als Alternative bieten sich Dividendentitel an ¨C konkret Aktien von Firmen, die eine hohe Dividende auszahlen.

Nun ist die Volatilit?t von Aktien deutlich h?her als bei Anleihen oder einem Sparkonto. Das gilt es beim Anlegen der ¨¹bersch¨¹ssigen Liquidit?t zu ber¨¹cksichtigen. Dividendentitel sollten deshalb nicht nur ¨¹ber hohe Dividendenauszahlungen verf¨¹gen, sondern auch ¨¹ber defensive Qualit?ten, das heisst solide Bilanzen und die Zugeh?rigkeit zu defensiven Sektoren.

Das Risikomanagement kann durch ein spezielles Augenmerk auf die Diversifikation noch verbessert werden. Dazu geh?rt, die Aktienanlagen geografisch, aber auch ¨¹ber Sektoren hinweg breit aufzustellen.

?ber ein gut diversifiziertes, defensives und auf Dividendentitel ausgerichtetes Portfolio lassen sich somit zwei Herausforderungen auf einmal bew?ltigen: das Einkommen in einer Null- oder Negativzinsphase vor einem Kaufkraftverlust sch¨¹tzen und gleichzeitig keine grossen zus?tzlichen Risiken eingehen.